5月下旬，汽車行業(yè)所有上市公司年報已披露完畢。經(jīng)過對行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)業(yè)績進行梳理后顯示，汽車類集團化上市企業(yè)的盈利水平與合資企業(yè)盈利水平的關(guān)聯(lián)度越來越高。

　　數(shù)據(jù)顯示，上市車企中，2010年營收和凈利均最高的是上海汽車，營業(yè)收入為3133.76億元，同比增長124.42%；利潤137.29億元，同比增長108.26%。上海汽車凈利潤增加，主要來源于旗下兩大合資公司——上海通用、上海大眾。2010年，上海通用銷量101.21萬輛，對應(yīng)貢獻上市公司凈利潤約50億元，凈增加約20億元；上海大眾貢獻上市公司凈利潤約50億元，凈增加約17億元。

　　分析認為，上海大眾和上海通用未來兩年的表現(xiàn)依舊被看好。短期內(nèi)，上海汽車有望成為中高端乘用車銷量增長、日系車減產(chǎn)壓力下的最大受益者；中長期來看，隨著新帕薩特、邁銳寶和科帕奇等新車型今年陸續(xù)上市投產(chǎn)，并與途觀等熱賣車型形成合力，將提升公司盈利增長確定性。另外，公司明年產(chǎn)能增長可達20%～30%，產(chǎn)能利用率仍將超過100%，為公司業(yè)績帶來向上彈性。

　　和上海汽車一樣，廣汽集團同樣依靠旗下合資公司取得了營業(yè)收入和凈利潤的較大提升。2010年，廣汽集團年營業(yè)收入598億元，凈利潤43.3億元，其中廣汽本田、廣汽豐田、廣汽日野、廣汽菲亞特貢獻凈利潤46.8億元。

　　長安汽車2010年營業(yè)收入330.72億元，同比增長29.2%；凈利潤20.27億元，同比增長80.9%。2010年，長安汽車的投資收益主要來自旗下江鈴控股和長安福特馬自達，其中后者貢獻了凈利潤的60%。

　　與上海汽車高速增長不同的是，一汽轎車2010年全年實現(xiàn)銷售收入372.96億元，同比增長34.43%；凈利潤約18.60億元，同比增長13.8%。由于一汽轎車僅涵蓋一汽馬自達、奔騰、紅旗等車型，公司業(yè)績主要增長來自旗下馬自達車型，因此增速較慢。

　　從以上幾家的盈利數(shù)據(jù)可以看出，合資企業(yè)的盈利能力很大程度上決定了上市汽車企業(yè)盈利能力，合資企業(yè)已成賺錢主力。由于優(yōu)惠政策的取消和汽車市場走向高端化，中高端乘用車企業(yè)盈利能力持續(xù)走高，而低端車型的利潤大幅降低。尤其是受政策退出影響，交叉型乘用車（微車）、1.6L以下轎車和自主品牌轎車的銷量下滑最為明顯，其市場份額也出現(xiàn)萎縮。今年一季度，一汽夏利凈利潤同比下降75.35%。不少自主品牌、微車廠商都感到日子很難過。

　　汽車上市公司報告顯示，集團化上市企業(yè)主要通過合資品牌盈利，再投入自主品牌研發(fā)和收購。這一模式，正是集團化汽車企業(yè)相比自主品牌車企的優(yōu)勢所在。在合資企業(yè)通過合資自主的方式進入自主品牌汽車市場后，自主品牌企業(yè)生存將變得困難。而這背后，是兩種截然不同的發(fā)展路徑之間的較量。

　　事實證明，在幾大汽車類集團化上市企業(yè)中，誰的合資品牌盈利能力越強，誰的生存壓力就越小。隨著中國汽車市場進入調(diào)整期，合資品牌的優(yōu)勢還將體現(xiàn)在業(yè)務(wù)多樣方面。毛利率下降，可能使企業(yè)轉(zhuǎn)向其他經(jīng)營領(lǐng)域，比如汽車后市場。在市場風(fēng)險加大的情況下，這種規(guī)模優(yōu)勢使得集團化企業(yè)風(fēng)險更低，合資品牌的盈利貢獻越來越突出。

（摘自汽車周報）